中信證券指出，“打打停停，持續反復”已成為中美貿易摩擦的新常態。從上世紀日美貿易摩擦的發展看，我們預計中美貿易摩擦摩擦還將多次反復，全球自由貿易面臨保護主義復蘇的挑戰。日美貿易摩擦大致經歷3個階段，起于低端的紡織品，終于廣場協議。“日美”和“中美”貿易摩擦存在相似之處，但對比當時全球格局，中國在經濟體量、全球供應鏈位置和政府應對方面與日本當年迥然不同，歷史不再簡單地重演。最后，我們認為過去一年市場在經歷貿易摩擦的反復后，其對市場風險偏好的影響已經明顯降低，借鑒日本轉型經驗，長期角度，建議布局海外中資股中“拓展海外生產”（消費制造）、“智能替代”（5G，SaaS）和“內部增長驅動”（建筑水泥）的相關公司